Kenanga Ramal Pertumbuhan Mampan Susulan OPR Kekal pada 2.75%

Kenanga Research mengunjurkan prospek positif bagi ekonomi Malaysia, dengan meramalkan kadar pertumbuhan KDNK sebanyak 5.3% bagi tahun 2026 memandangkan Bank Negara Malaysia (BNM) memberi isyarat pendirian dasar monetari yang stabil.

Prospek ini menyusuli keputusan terbaharu Jawatankuasa Dasar Monetari BNM untuk mengekalkan Kadar Dasar Semalaman (OPR) pada 2.75% semasa mesyuaratnya pada bulan September. Menurut penerbit asal, penganalisis percaya bahawa tidak ada keperluan mendesak bagi bank pusat untuk melaraskan kadar bagi baki tahun ini. Kestabilan ini disokong oleh gabungan metrik pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh dan persekitaran inflasi yang diurus dengan baik.

Jangkaan bahawa OPR akan dikekalkan menunjukkan bahawa bank pusat selesa dengan trajektori ekonomi semasa. Dengan mengekalkan kadar pada 2.75%, BNM secara berkesan mengimbangi keperluan untuk memupuk pertumbuhan sambil mencegah ekonomi daripada terlalu panas. Pendirian ini merupakan penyimpangan strategik daripada kitaran pengetatan yang lebih agresif yang dilihat di pasaran global lain, sekali gus menyerlahkan keutamaan terhadap pelarasan dasar yang stabil dan boleh diramal.

Data daripada Jabatan Perangkaan Malaysia (DOSM) memberikan konteks kepada keyakinan ini, dengan menyatakan bahawa Malaysia merekodkan pertumbuhan KDNK benar tahun ke tahun sebanyak 6.0% pada suku terbaharu. Dengan inflasi keseluruhan pada kadar sederhana 1.8% setakat Julai 2026, keputusan bank pusat untuk mengekalkan kadar tidak berubah mencerminkan persekitaran harga yang stabil yang menyokong operasi perniagaan dan keyakinan pengguna.

Bagi pengguna purata di Malaysia, persekitaran OPR yang stabil ini membawa tahap kebolehramalan kepada kewangan isi rumah. Pinjaman kadar tetap dan gadai janji kadar terapung sedia ada tidak terjejas oleh kenaikan kadar faedah secara tiba-tiba, membolehkan keluarga merancang bajet mereka tanpa tekanan peningkatan kos khidmat hutang. Bagi mereka yang kini meniti pasaran pekerjaan, kadar pengangguran sebanyak 3.0%—yang mewakili 513,400 individu—menunjukkan pasaran buruh yang berdaya tahan yang mendapat manfaat daripada kestabilan yang disediakan oleh dasar monetari yang konsisten.

Perusahaan kecil dan sederhana (PKS) mungkin merupakan penerima manfaat terbesar daripada pendekatan "tunggu dan lihat" ini. Dengan kos pinjaman kekal statik, perniagaan boleh menumpukan kepada pelaburan modal jangka panjang atau projek transformasi digital tanpa risiko tekanan margin secara tiba-tiba akibat peningkatan kos pembiayaan. Walau bagaimanapun, persekitaran ini juga menuntut pendekatan berhati-hati terhadap perbelanjaan operasi, memandangkan harga tenaga kekal sebagai faktor penting dalam keuntungan bersih, dengan RON95 tanpa subsidi berada pada RM3.77 dan diesel pada RM4.67 seliter.

Melihat kepada landskap ekonomi yang lebih luas, rangka kerja dasar semasa terletak dengan latar belakang persekitaran perdagangan global yang pulih dan kemajuan perindustrian tempatan. Komitmen untuk mengekalkan OPR pada 2.75% mencadangkan bahawa BNM kekal yakin dengan keupayaan ekonomi domestik untuk mengekalkan momentum tanpa campur tangan lanjut. Kestabilan ini berfungsi sebagai tunjang bagi pelabur, yang secara amnya mengutamakan pasaran di mana dasar monetari adalah telus dan boleh diramal.

Melangkah ke hadapan, pihak berkepentingan akan memantau kemas kini suku tahunan untuk melihat sama ada sasaran pertumbuhan 5.3% masih boleh dicapai. Walaupun trajektori semasa adalah memberangsangkan, ketidaktentuan luaran—seperti perubahan dalam harga tenaga global atau perubahan dalam permintaan perdagangan antarabangsa—akan kekal menjadi pemboleh ubah utama yang boleh mempengaruhi pertimbangan MPC pada masa hadapan.

Walaupun prospek kukuh bagi baki tahun ini, masih belum didedahkan apakah pencetus khusus yang mungkin mendorong peralihan dalam pendirian dasar BNM sekiranya keadaan ekonomi global berubah secara tidak dijangka pada tahun 2027. Trajektori jangka panjang melepasi tempoh ramalan 2026 semasa masih tertakluk kepada data makroekonomi yang berkembang.