Perbelanjaan Pengguna Malaysia Kekal Stabil Di Tengah Tekanan Inflasi yang Berterusan

Perbelanjaan pengguna Malaysia terus menunjukkan daya tahan yang luar biasa, terbukti kukuh walaupun isi rumah bergelut dengan perbelanjaan tenaga, utiliti, dan logistik yang lebih tinggi.

Menurut penerbit asal, MBSB Research telah mengekalkan tinjauan positif terhadap sektor pengguna, dengan menyatakan gabungan keadaan pekerjaan yang stabil dan campur tangan kerajaan sebagai pemacu utama permintaan yang berterusan ini. Firma penyelidikan itu menyatakan bahawa subsidi bahan api bersasar dan program bantuan isi rumah secara langsung telah berkesan mengurangkan kesan kos yang turun naik terhadap kuasa beli purata rakyat Malaysia.

Di sebalik kestabilan ini adalah inisiatif kerajaan seperti Sumbangan Tunai Rahmah, yang menyediakan kecairan penting kepada keluarga berpendapatan rendah dan sederhana. Pemindahan tunai ini, di samping mekanisme bahan api bersasar, telah menghalang penguncupan mendadak dalam aktiviti runcit walaupun menghadapi rintangan makroekonomi yang disebabkan oleh harga logistik dan tenaga yang lebih tinggi. Penganalisis mencadangkan bahawa penampan fiskal ini penting dalam memastikan penggunaan asas kekal stabil walaupun kos rantaian bekalan turun naik.

Mekanisme daya tahan ini sangat bergantung pada struktur harga bahan api semasa. Dengan harga RON95 kini dibahagikan antara peringkat subsidi RM1.99 dan RM2.05 di bawah skim BUDI95 dan SKPS, berbanding kadar pasaran tanpa subsidi sebanyak RM4.02, kerajaan secara berkesan menyerap sebahagian besar inflasi yang berpotensi. Begitu juga, harga diesel sebanyak RM4.92 seliter mewujudkan persekitaran yang sukar bagi pengangkutan komersial, namun sektor pengguna yang lebih luas masih belum melihat kos ini dipindahkan sepenuhnya ke peringkat runcit.

Bagi purata pekerja Malaysia, landskap ini bermakna walaupun kos barangan kekal di bawah tekanan, bajet isi rumah dilindungi secara buatan daripada ketidaktentuan pasaran tenaga global sepenuhnya. Walau bagaimanapun, bagi PKS dan pemilik perniagaan, gambaran tersebut adalah lebih kompleks. Walaupun permintaan pengguna kekal bertahan, kos untuk memindahkan barangan kekal tinggi disebabkan oleh harga diesel. Ini menunjukkan bahawa perniagaan kini beroperasi dengan margin yang lebih tipis, kerana mereka mengimbangi keperluan untuk kekal kompetitif dengan keperluan untuk menampung kos logistik yang lebih tinggi.

Bagi pelabur, penarafan sektor yang positif menunjukkan bahawa syarikat dalam ruang runcit dan barangan pengguna dijangka mengekalkan pendapatan yang stabil, dengan syarat kerajaan mengekalkan struktur sokongan ini. Walau bagaimanapun, ini juga membayangkan pergantungan yang tinggi terhadap dasar fiskal yang diterajui negeri. Jika subsidi ini dikurangkan lagi, daya tahan runcit semasa mungkin akan menghadapi ujian yang ketara apabila kos sebenar logistik dan tenaga akhirnya terpancar di kaunter pembayaran.

Tinjauan ini disokong oleh latar belakang makroekonomi yang stabil, yang diserlahkan oleh pertumbuhan KDNK benar yang kukuh sebanyak 6.0% tahun ke tahun. Tambahan pula, kadar pengangguran sebanyak 3.0%—yang mewakili 517,800 orang setakat Jun 2026—menunjukkan bahawa pasaran buruh kekal dalam kedudukan yang agak kukuh, membolehkan isi rumah mengekalkan corak penggunaan mereka. Dengan inflasi utama kini berada pada paras 1.8% yang boleh diurus setakat Julai 2026, ekonomi setakat ini telah mengelakkan persekitaran harga yang tidak terkawal.

Melihat ke hadapan, persoalan utama bagi pasaran ialah berapa lama subsidi bersasar ini boleh dikekalkan tanpa meletakkan tekanan yang tidak wajar ke atas bajet negara. Walaupun persekitaran semasa membolehkan kestabilan pengguna, kelestarian jangka panjang model ini bergantung pada harga tenaga luaran dan keupayaan kerajaan untuk menguruskan penyatuan fiskal.

Masih belum disahkan sama ada pelarasan masa depan terhadap rangka kerja subsidi bahan api akan berlaku sebelum akhir tahun atau jika tahap sokongan semasa mencukupi untuk menahan potensi kenaikan lanjut dalam kos logistik global.