Kerentanan Fiskal Malaysia Dikaitkan dengan Turun Naik Harga Minyak Mentah Global

Malaysia berdepan dengan anggaran pendedahan fiskal tahunan tambahan sebanyak RM750 juta bagi setiap kenaikan US$1 setong dalam harga minyak mentah global, menurut laporan terbaharu oleh penerbit asal, Kenanga Research. Walaupun negara mengekalkan statusnya sebagai pengeksport bersih tenaga, kajian tersebut menekankan bahawa Malaysia sebenarnya mengalami kekurangan bersih minyak, yang bermaksud keuntungan daripada hasil petroleum sering diimbangi oleh kos yang melonjak untuk mengekalkan subsidi bahan api domestik.

Mekanisme tekanan fiskal ini berkait dengan jurang yang semakin melebar antara harga pasaran bahan api dan harga yang dibayar oleh orang awam di Malaysia pada masa ini. Setakat minggu 20 Ogos 2026, harga pasaran bagi petrol tanpa subsidi berada pada RM3.77 seliter, manakala diesel pula berharga RM4.67. Sebaliknya, pengguna domestik terus menikmati mekanisme sokongan seperti program BUDI95, yang menetapkan harga RON95 pada RM1.99, atau skim SKPS pada RM2.05.

Jurang ini memaksa kerajaan menanggung kos yang besar untuk memastikan harga di pam kekal stabil. Kajian tersebut menunjukkan bahawa ketidaktentuan pasaran global mewujudkan imbangan belanjawan yang berterusan. Walaupun hasil berkaitan tenaga turun naik berdasarkan permintaan antarabangsa, sifat subsidi yang tetap bermakna kedudukan fiskal kerajaan kekal sensitif secara semula jadi terhadap kenaikan harga minyak global.

Bagi pengguna purata di Malaysia, realiti fiskal ini mewujudkan ketidakpastian yang berlarutan mengenai kemampanan jangka panjang had harga bahan api semasa. Jika harga global terus meningkat, kerajaan mungkin akhirnya mencapai had keupayaan dalam menampung perbelanjaan subsidi tersebut. Bagi perusahaan kecil dan sederhana (PKS), ini bermakna kos logistik dan operasi berisiko mengalami peningkatan mendadak sekiranya terdapat sebarang perubahan dalam dasar tenaga atau pengurangan liputan subsidi.

Pelabur pula mungkin melihat pendedahan ini sebagai pemboleh ubah kritikal dalam belanjawan negara. Dengan pertumbuhan KDNK sebenar yang stabil pada 6.0% tahun ke tahun, kerajaan ditugaskan untuk mengekalkan momentum ekonomi sambil menguruskan kos subsidi yang semakin meningkat ini. Tekanan fiskal mencadangkan bahawa kerajaan perlu kekal berdisiplin, memandangkan sebarang langkah untuk mengurangkan lagi subsidi boleh menjejaskan inflasi, yang kini berada pada paras sederhana 1.8% tahun ke tahun.

Konteks ekonomi yang lebih luas menunjukkan sebuah negara yang sedang beralih ke arah sokongan yang lebih bersasar. Dengan kadar pengangguran sebanyak 3.0% dan 513,400 orang sedang mencari pekerjaan, kerajaan sedang meniti laluan yang sukar. Pembuat dasar perlu mengimbangi keperluan untuk penyatuan fiskal dengan keperluan untuk menyokong isi rumah berpendapatan rendah yang paling sensitif terhadap turun naik harga pengangkutan dan bahan api.

Menjelang masa depan, pasaran akan memerhati bagaimana kerajaan menguruskan defisit fiskal di tengah-tengah tekanan global ini. Penganalisis mencadangkan bahawa potensi untuk pembaharuan subsidi selanjutnya kekal tinggi, memandangkan kerajaan terus beralih daripada sokongan berasaskan meluas kepada program bantuan yang lebih bersasar. Ini bertujuan untuk meringankan beban pada lejar negara sambil melindungi segmen penduduk yang paling terdedah.

Perkara yang masih belum disahkan ialah garis masa yang tepat bagi pelarasan masa depan terhadap dasar bahan api. Sama ada kerajaan akan mengekalkan tahap subsidi semasa sehingga penghujung tahun atau memperkenalkan perubahan selanjutnya untuk mengurangkan pendedahan RM750 juta bagi setiap kenaikan satu dolar dalam harga minyak masih belum didedahkan.