RHB Kekalkan Pendirian 'Underweight' Terhadap Saham Sarung Tangan Di Sebalik Tekanan Pasaran yang Berterusan

RHB Research secara rasminya mengekalkan penarafan UNDERWEIGHT terhadap sektor pengeluaran sarung tangan Malaysia, menandakan sikap berhati-hati walaupun terdapat peningkatan pendapatan suku tahunan yang lebih baik daripada jangkaan baru-baru ini.

Prestasi sektor itu baru-baru ini, yang menyaksikan pemain utama melebihi jangkaan penganalisis bagi suku pelaporan Jun, didorong terutamanya oleh kenaikan strategik dalam Harga Jualan Purata (ASP). Menurut penerbit asal, pengeluar sarung tangan Malaysia telah berjaya mendesak kenaikan harga ini, dengan pelarasan selanjutnya dijadualkan berkuat kuasa pada bulan Oktober. Langkah-langkah ini telah memberikan lonjakan sementara kepada kunci kira-kira memandangkan syarikat-syarikat mengharungi persekitaran pasca-pandemik yang sangat sukar.

Walau bagaimanapun, firma penyelidikan itu berpendapat bahawa keuntungan ini sebahagian besarnya bersifat sementara. Halangan utama bagi sektor ini kekal sebagai lebihan kapasiti struktur berterusan yang telah membelenggu pengeluar sarung tangan sejak tahun 2022. Walaupun pengeluar cuba menstabilkan margin mereka melalui kuasa penentuan harga, mereka berhadapan dengan tentangan hebat daripada pengeluar China. Pesaing serantau ini terus memberikan tekanan ketara ke atas penetapan harga, yang secara berkesan mengehadkan keupayaan firma Malaysia untuk memindahkan sepenuhnya kos kepada pembeli antarabangsa.

Konflik asasnya, menurut RHB, ialah walaupun firma tempatan telah menunjukkan daya tahan operasi, mereka kekal terperangkap dalam kitaran kompetitif di mana bahagian pasaran mereka diancam oleh hab pembuatan yang lebih rendah kosnya. Kenaikan harga pada bulan Oktober yang dijangkakan dilihat sebagai langkah pertahanan yang perlu dan bukannya petunjuk pasaran 'bull' jangka panjang bagi sektor ini.

Bagi pelabur Malaysia, perkembangan ini menekankan risiko untuk menganggap peningkatan pendapatan baru-baru ini sebagai isyarat pemulihan kekal. Walaupun sektor ini pernah menjadi pilihan utama di bursa tempatan, iklim pasaran semasa mencadangkan bahawa sebarang peningkatan dalam harga saham sarung tangan mungkin terdedah kepada ketidaktentuan. Bagi PKS tempatan yang terlibat dalam rantaian bekalan atau logistik untuk pengeluar ini, tinjauan ini mencadangkan bahawa permintaan untuk perkhidmatan sokongan mungkin kekal terhad memandangkan pengeluar mengutamakan kecekapan dan pengurangan kos berbanding pengembangan.

Bagi tenaga kerja Malaysia, terutamanya mereka yang bekerja di hab pembuatan di mana pengeluaran sarung tangan merupakan pemacu ekonomi utama, ini mencadangkan tempoh genangan gaji yang berpanjangan atau pertumbuhan pekerjaan yang terhad dalam sektor tersebut. Dengan kadar pengangguran negara kekal stabil pada 3.0 peratus—mewakili 520,300 orang—ketidakupayaan industri sarung tangan untuk pulih sepenuhnya mengehadkan kapasitinya untuk bertindak sebagai enjin penting bagi penciptaan pekerjaan baharu dalam kitaran ekonomi semasa.

Berita ini hadir dengan latar belakang ekonomi negara yang berdaya tahan, dengan KDNK sebenar berkembang sebanyak 6.0 peratus tahun ke tahun. Walaupun ekonomi Malaysia yang lebih luas mendapat manfaat daripada inflasi utama yang stabil pada 1.9 peratus, sektor sarung tangan kekal sebagai pengecualian. Pengeluar juga perlu berhadapan dengan persekitaran makro yang lebih luas, termasuk kos pengangkutan dan logistik yang dipengaruhi oleh penetapan harga bahan api semasa, seperti RM5.27 seliter untuk diesel dan subsidi petrol berperingkat, yang terus mempengaruhi perbelanjaan operasi perniagaan yang berorientasikan eksport.

Melangkah ke hadapan, pihak berkepentingan akan memerhati sama ada pengeluar Malaysia boleh berjaya melaksanakan kenaikan harga bulan Oktober tanpa kehilangan volum yang ketara kepada rakan sejawat mereka dari China. Jika strategi penetapan harga tersebut goyah, ia mungkin memaksa penyatuan lanjut atau peralihan strategi bagi syarikat-syarikat yang telah lama bergantung kepada model pengeluaran volum tinggi.

Apa yang masih belum disahkan ialah sejauh mana pengeluar ini akan mampu mengekalkan bahagian pasaran sekiranya pesaing China menurunkan lagi harga mereka sebagai tindak balas terhadap kenaikan akan datang. Keupayaan jangka panjang industri untuk beralih daripada model berasaskan volum kepada model nilai tambah kekal sebagai perkara utama yang tidak diketahui oleh pemerhati dan pelabur.