尽管市场压力持续，兴业研究维持对手套股的“减持”评级

兴业研究（RHB Research）已正式维持对大马手套制造业的“减持”（UNDERWEIGHT）评级，尽管该行业近期连续交出优于预期的季度业绩，但分析师仍呼吁保持谨慎。

该行业近期的表现（主要业者在6月份季度报告中表现超出分析师预期）主要得益于平均售价（ASP）的策略性上调。据原发布者指出，大马手套生产商已成功推动这些价格上涨，并计划在10月份实施进一步的调整。随着企业在疫情后极其艰难的环境中前行，这些举措为其资产负债表提供了暂时性的提振。

然而，该研究机构认为，这些收益在很大程度上是短暂的。该行业面临的主要障碍仍然是自2022年以来一直困扰着手套制造商的结构性产能过剩问题。尽管生产商正试图通过定价权来稳定利润率，但他们正面临来自中国制造商的强劲阻力。这些区域竞争对手继续在定价方面施加巨大压力，实际上限制了大马企业将成本完全转嫁给国际买家的能力。

兴业研究认为，根本性的矛盾在于，尽管本地企业展现了营运韧性，但它们仍深陷于一个竞争周期之中，市场份额受到低成本制造中心的威胁。预期的10月份价格上调被视为一种必要的防御措施，而非该行业长期牛市的信号。

对于大马投资者而言，这一发展突显了将近期盈利改善视为永久性复苏信号的风险。虽然该行业曾是本地股市的宠儿，但当前的市场环境表明，手套股价的任何回升都可能容易受到波动的影响。对于参与这些制造商供应链或物流业务的本地中小企业而言，这一前景表明，由于生产商将效率和成本削减置于扩张之上，对配套服务的需求可能依然受限。

对于大马劳动力，特别是那些在以手套生产为核心经济驱动力的制造中心就业的人员而言，这预示着该行业将迎来一段工资长期停滞或就业增长有限的时期。随着全国失业率稳定在3.0%（即52万零300人），手套行业无法完全复苏，限制了其在当前经济周期中作为创造就业主要引擎的能力。

在国民经济韧性十足的背景下，出现了这一消息；大马实际国内生产总值（GDP）按年增长了6.0%。尽管更广泛的大马经济得益于1.9%的稳定总体通胀率，但手套行业依然是一个例外。制造商还必须应对更广泛的宏观环境，包括受当前燃油定价影响的运输和物流成本，例如每公升RM5.27的柴油价格以及分层汽油补贴，这些因素持续影响着出口导向型企业的日常开销。

展望未来，利益相关者将密切关注大马生产商能否在不流失大量订单给中国同行的情况下，成功落实10月份的价格上涨。如果定价策略失败，可能会迫使长期依赖高产量生产模式的公司进一步整合或改变策略。

目前尚未确认的是，如果中国竞争对手为应对即将到来的涨价而进一步降低价格，这些制造商能在多大程度上维持市场份额。对于观察人士和投资者而言，该行业从以产量为基础的模式转型为以价值为基础的模式的长期能力，仍是一个核心未知数。